認股證及牛熊證教學文章 窩輪資金積極部署業績股 應留意合適條款產品

自7月下旬開始，市場焦點一直落在多隻藍籌股的中期業績身上，率先公布業績包括國際金融股友邦(01299)及滙豐(00005)，兩者之盈利表現均勝預期，而上週公布業績的港交所(00388)及中移動(00941)，亦能派發不俗的成績表，令市場憧憬其他藍籌股之業績表現。在窩輪市場中，不難發現資金於業績公佈前已積極部署相關窩輪。
下表列出上述已公布業績的主要藍籌股，於公布業績前10個交易日的窩輪資金狀況。可見窩輪資金主要作看好部署，於業績公布前流入相關認購證。

已公布業績之主要藍籌                          業績公布前10個交易日之資金狀況

友邦 (01299) – 公布日期: 7月28日       累計5460萬元資金流入認購證
滙豐(00005) – 公布日期: 7月31日        累計1230萬元資金流入認購證
港交所(00388) – 公布日期: 8月9日       累計380萬元資金流入認購證
中移動 (00941) – 公布日期: 8月10日    累計2480萬元資金流入認購證

而本周起至月底期間，將有其他藍籌股派發業績，投資者現階段如計劃入市以認購證看好，應以合適行使價、產品槓桿、街貨量、買賣差價等多角度比較市場上的產品。

本周將公布業績之主要藍籌 
騰訊(00700) – 公布日期: 8月16日 
平保(02318) – 公布日期: 8月17日 

8月下旬將公布業績之主要藍籌

中行(03988) - 預計日期: 8月30日  建行(00939) - 預計日期: 8月30日
工行(01398) - 預計日期: 8月30日  

以備受關注的騰訊(00700)為例，將於本周三公佈業績，過去10個交易日內錄得接近1億8000萬元資金流入騰訊認購證，為同期所有相關資產中最多。雖然騰訊股價上周曾回落至310元水平，但無阻資金趁機吸納好倉。現階段如看好，可留意目前較活躍之認購證條款主要集中在行使價330元至365元、換股比率為100兌1的產品，此類產品普遍面值較換股比率為10兌1的產品為低，買賣差價亦較窄。而當中槓桿較突出的產品，可留意騰訊購(27892)，行使價347.88元，價外幅度於10%以內，屬較貼價產品，提供約6.2倍實際槓桿。

平保(02318)亦將於本周四公佈業績，過去5個交易日吸引多達超過1000萬元資金流入其認購證，可見窩輪投資者積極部署。早前有不少資金流入行使價接近70元或以上的平保認購證，惟目前平保回落至60元之下，這類產品或已屬太價外。投資者應轉而留意較貼價，例如行使價60元至63元左右的產品。在這行使價區域當中，平安購(16960)，行使價62.33元，今年12月到期，實際槓桿約9.7倍，是類近條款產品之中槓桿較高的選擇。

本月下旬亦有多隻內銀股派業績，值得留意的是，個別內銀股認購證目前已累積較高街貨量，在股價波動下或因市場供求而未能緊貼正股表現，因此投資者目前應留意較低街貨量的產品。當中如看好建行，可留意建行購(16476)，行使價6.89元，今年11月到期，實際槓桿約12.8倍，街貨量僅約6%，屬低街貨、高槓桿的選擇。

總括而言，市場數據反映出業績期內的窩輪資金部署一般均較積極，而投資者如欲參與其中，亦應多作比較，並選出條款最合適的產品，方可為投資帶來最大的效益。